3D Systems宣布Q2财报日期，中国3D打印军团加速反超

2026年7月23日，3D Systems（NYSE: DDD）宣布将于8月3日美股盘后披露第二季度财报，8月4日召开电话会议。这个由立体光刻技术发明人Chuck Hull于1986年创立的行业鼻祖，正在经历其近40年历史上最微妙的时刻——一边是全球3D打印市场高速扩张，另一边是自身增长乏力、份额被中企蚕食。

先看基本面。3D Systems一季度营收9550万美元，同比仅增1%。剔除已剥离的软件业务后，核心业务增长11%，主要由牙科和医疗技术拉动——牙科（不含隐形矫正器）和医疗科技均实现约20%的同比增幅。但工业解决方案收入同比下滑15%，调整后也只勉强增长2%。公司全年盈亏平衡目标尚未实现，一季度调整后EBITDA仅210万美元。二季度指引9300万至9500万美元，意味着环比可能下滑——这不是一家高增长公司该有的趋势。CEO Jeffrey Graves在总结一季度时称"增材制造行业正从多年低迷中复苏"，但措辞中透露出的谨慎态度不言自明。

市值方面更具对比意义。3D Systems当前市值仅约4.4亿美元（约32亿元人民币），而中国金属3D打印龙头铂力特（688333.SH）市值在200亿元量级，华曙高科（688433.SH）市值亦超百亿。一家40年历史的全球3D打印先驱，市值仅为成立不到20年的中国后起之秀的几分之一，这个反差值得深思。

从中国视角看，3D Systems的困境恰恰凸显了中国3D打印产业的崛起速度。

市场层面，2026年中国3D打印产业规模预计突破830亿元，同比增长约30%，远超全球约11%的增速。中国3D打印设备出口量更是在2026年前4个月同比增长100.3%。中国品牌已占据全球消费级3D打印设备约90%的份额。这不是小打小闹，而是系统性的产业替代。

竞争层面，3D Systems正面临来自中企的多面夹击。在金属打印领域，铂力特2025年营收已超30亿元，深度绑定航空航天军工客户，中航工业、航天科技等央企订单稳定。华曙高科则凭借开源材料生态快速拓展海外市场。3D Systems引以为傲的SLA光固化技术，中国市场同样已跑出先临三维、长朗智能等本土玩家。在价格端，国产设备性价比优势明显，一台功能相当的国产工业级3D打印机比3D Systems低30%-50%，售后响应速度更不可同日而语。

3D Systems现在的策略是收缩战线、聚焦医疗。一季度医疗健康收入5010万美元，首次超过工业解决方案的4540万美元，牙科和医疗科技是核心增长引擎。公司连续出售了Geomagic、3DXpert、Oqton等软件资产，回笼资金用于主业聚焦。但这里有一个关键问题：医疗3D打印同样是中企正在加速布局的方向，汉邦科技、先临三维、中科煜宸等都在加码齿科和骨科植入物市场。

技术路线上，3D Systems拥有SLS、SLA、DMP、MJP等多条产品线，技术覆盖面确实广，但这也意味着研发投入分散。而中企的策略是单点突破、快速迭代——铂力特死磕金属航空航天，华曙高科跑通SLS/SLM双线市场，先临三维锁定齿科和消费级。在资源有限的情况下，专注往往比广撒网更有效率。

从投资角度看，3D Systems面临的更深层挑战是：增材制造的技术壁垒正在降低。十年前，激光振镜、高功率激光器等核心零部件是中国企业的瓶颈。但今天，国产光纤激光器在中低功率段已实现大面积替代，高端振镜国产化也在加速。当技术差距缩小到一定程度，中国制造业的供应链效率优势和工程师红利就会全面释放。

2025年12月，国家层面首次在政策文件中提出"培育3D打印等消费新业态"，政策信号明确。2026年中国3D打印市场突破830亿元，铂力特、华曙高科等头部企业持续扩产，消费级品牌在海外攻城略地。3D Systems作为行业开创者，正在经历从"引领者"到"追赶者"的角色转换——这个转换的最终结果，很可能在未来两到三个季度内见分晓。